國內高溫天氣降級 銅排生產廠家可能區間震蕩為主

國內高溫天氣降級 銅排生產廠家可能區間震蕩為主

國內高溫天氣降級 銅排生產廠家可能區間震蕩為主

消息面

根據大宗商品經紀商Marex和衛星分析服務公司SAVANT聯合聲明，嘉能可的Altonorte和智利國家銅業公司（Codelco）的Chuquicamata業務活躍度很高。Earth-i發布的月度全球銅冶煉活動指數顯示，8月，衡量冶煉廠活動的全球銅分散度指數從上月的46.5升至48.6。南美分散度指數反彈至52.1；上月為37.7，為2021年12月以來的最低水平。

據大商道現貨交易平臺數據統計，9月7日大商道華東地區電解銅報價61720-61940元/噸，均價61830元/噸，較昨日漲55元/噸；升貼水均價375元/噸，較昨日持平。 華南地區電解銅報價61925-62085元/噸，均價62005元/噸，較昨日漲190元/噸；升貼水均價550元/噸，較昨日漲135。

據外媒報道，海關總署周三公布的數據顯示，中國8月未鍛軋銅及銅材進口量8月未鍛軋銅及銅材進口49.8萬噸，同比增加26.4%，7月為46.4萬噸。全球主要銅消費國中國的未鍛軋銅和銅制品進口包括陽極、精煉、合金和半成品銅產品。

機構觀點

中信建投期貨：

基本面的強勢是目前銅排生產廠家的最大支撐。低庫存限制了銅排生產廠家的跌幅，給了多頭更多的安全邊際。此外，低庫存也提升了銅排生產廠家彈性，微小的利好都有可能刺激銅排生產廠家出現較大幅度的反彈。

在原本的預計中，隨著國內高溫天氣結束后，限電解除，供給恢復，供需緊張的格局有望緩解，但事實證明，需求端的反應更大，供需緊張的程度甚至有進一步加劇的跡象。

原因可能有以下幾點，一是此前供需緊張壓低了全行業的庫存水平，二是九、十月份對應消費旺季，因此待限電解除后，中下游都在積極補庫。

這其中，或許還有供給不及預期的影響而需求超出預期的影響。從智利、秘魯等國的銅礦產量來看，增長是不樂觀的，而需求端無論是看電力基建，還是看銅桿產量，都能看到銅的最大消費領域的韌性。

中國國際期貨：

宏觀面上，加息引發的經濟衰退是當前市場關注的焦點，經濟數據變化將成為重要的指引因素。而中國政府采取的跨周期調整的力度加大，具體政策效果有待國內實體經濟數據來確認。

基本面上，供給端，隨著新增產能不斷投放，下半年全球銅精礦供給將逐漸寬松；國內高溫天氣降級，限電對電解銅供應的影響趨于緩和，隨著產能不斷釋放，四季度電解銅將供應激增。需求端，電力、空調行業亮點難尋，僅靠新能源相關行業拉動銅消費有限，銅下游需求整體改善幅度不及預期。

整體來看，在利多有限的背景下，預計滬銅在9月將以區間震蕩行情為主。